機電設備行業(yè)發(fā)展越來越成熟。巖石直剪儀的知名度也越來越高。
凈利潤增加34.2%,成績契合預期。2013年,公司經(jīng)營收入199億元,增加12.2%,歸屬母公司凈利潤9.44億元,增加34.2%,對應EPS為0.92元,扣非后凈利潤8.3億元,同比增加8.57%,成績契合預期。
2013年,因為歐美及國內(nèi)對印機事務需要的持續(xù)低迷,公司打印機械事務收入大幅下滑36.6%,收入僅22.5億元,美國高斯世界完結(jié)盈余3853萬元。13年虧本嚴重的法國高斯已完結(jié)破產(chǎn),14年引機事務盈余才能將顯著上升。公司將來將加速鞏固報業(yè)輪轉(zhuǎn)打印設備、擴展商業(yè)輪轉(zhuǎn)打印設備、拓寬包裝輪轉(zhuǎn)打印設備三大事務,保證三大事務市場占有率第一。
電梯事務堅持快速增加,將來維保效勞變成行業(yè)的驅(qū)動力。公司電梯事務繼續(xù)發(fā)展中心大客戶戰(zhàn)略,與大都房地產(chǎn)龍頭企業(yè)戰(zhàn)略協(xié)作,電梯合同訂單快速增加,產(chǎn)銷量到達7萬臺,三菱電梯事務收入165.04億元,增加29.02%;凈利潤18.74億元,同比增加47.68%。將來中國新梯事務快速增加,舊梯改造加速施行,以及方針驅(qū)動電梯裝置、維保效勞驅(qū)動電梯行業(yè)堅持較快的增加。
大力發(fā)展減速機事務,機器人工業(yè)鏈存結(jié)合預期。2013年,經(jīng)營收入2,655萬元,凈利潤374萬元,凈利率14%,公司股權(quán)份額51%,當前協(xié)作兩邊追求出資設廠,出產(chǎn)本地化,將來跟著批量出產(chǎn)及需要微弱增加。部屬合資公司上海發(fā)那科主營機器人集成與效勞事務,與公司現(xiàn)有減速機具有同業(yè)協(xié)同效應,公司作為機電財物渠道,存在財物結(jié)合的預期。
給予“買入-A”出資評級。咱們估計2014-2016年經(jīng)營收入245億元、301億元、357億元,完結(jié)凈利潤13.26億元、15.6億元、17.7億元,對應EPS1.30、1.53、1.73元,當前對應2014年動態(tài)PE15倍,初次給予“買入-A”出資評級,6個月目標價32.5元。
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